软件服务行业投资价值在于稳定增长。软件服务行业在经济下行环境里，稳定增长特性得到充分体现，我们所关注的上市公司2008年营业收入平均增速达到28%，而整个软件产业08年收入也实现了30%的增速。行业在08年远跑赢大盘，显示出了良好的防御性。
政策扶持是软件行业的重要推动力。在2000年的“18号文件”以及后续一系列扶持政策出台后，软件产业进入快速增长期，02-08年平均增长速度达到38.9%。而在近期，软件行业扶持力度持续加大，将对行业产生深远影响。其中，“核高基”重大专项以及电子信息产业调整和振兴规划中，软件行业都是重点扶持的产业。根据政策变化趋势，以下软件企业值得关注：1)服务于转型升级的企业(行业信息化);2)核心战略领域自主创新的领先企业(基础软件);3)知识密集劳动密集型企业(软件服务外包)。
两化融合是内在驱动力。信息产业“十一五”规划、电子信息产业规划始终强调信息化与工业化相融合，强调信息技术应用。受益于信息化进程的加速发展，中国行业信息化需求持续快速增长，各行业信息化投入增速在过去几年均保持了10%以上的增速，我们预计这种趋势在未来几年仍将保持。行业信息化领域，我们关注三类机会：1)出现新的契机(例如电力行业的智能电网建设);2)投资拉动(例如交通、政府、教育等行业);3)内生性持续增长(例如电信、金融等行业)。
行业信息化不仅符合信息化与工业化相融合的趋势，并且也是政策重点扶持的领域。以此为主线推荐行业信息化领先厂商：1)业务涉及多个行业信息化;2)单一行业内信息化;3)符合产用结合趋势的通用软件领先厂商。结合公司估值情况和发展前景，我们下半年推荐的投资组合是：东软、青岛软控、东华软件、科大讯飞、石基信息、用友软件、远光软件。
维持软件服务行业“看好”评级。政策扶持力度不断加大，以及两化融合持续推动，使得软件服务行业的稳定增长特性增强，成为防御性配置的优选板块。在申万重点公司中，代表软件板块的计算机应用行业09-11年业绩预计仍将保持25%的复合增长率，动态市盈率不断下降，估值优势显现。
