经济学人智库(EIU)发布最新全球营商环境排名

　　经济学人智库以全球82个经济体的发展状况及其未来5年营商环境的预测为基础，每5年进行一次营商环境排名。根据最新报告，第一至十位依序为：新加坡、丹麦、美国、德国、瑞士、加拿大、瑞典、纽西兰、香港和芬兰。报告指出，前十名均都是发达地区，长期表现强劲，当地的整体GDP增长和人均GDP相当稳定，适合开展业务。报告特别提到，营商环境改善最快的国家依次为希腊、阿根廷和印度，其中希腊的改善最为显著，相信与政府改革招商措施和减税有关，阿根廷预计将推出振兴私人企业和吸引外资的政策，而印度年轻的人口结构，保持强劲内需求和劳动力供应，相信随着企业寻求将供应链从大陆转向多元化，印度制造业的外国投资将激增。

　　PART 01

　　改善营商环境能促进GDP增长吗？

　　在经济学人智库(EIU)的营商环境指数中表现改善的经济体一贯实现了更快的人均增长。

　　预先判断哪些经济体的增长潜力优于其他国家是EIU作为预测机构最重要的方面之一。

　　EIU提供洞察的方式之一是通过营商环境排名，该排名综合了91个指标，提供了在全球82个国家和地区开展商业活动吸引力的全面概述。

　　EIU复制了一项2023年的学术研究，该研究关注世界银行现已停止的《营商环境报告》，发现分数的提高并未导致更强的经济增长。

　　相比之下，EIU指数的提高是实际人均GDP增长强劲的一个统计学上显著的先行指标：自从EIU指数开展评价以来的二十年间，成功预测了可以有待增长的地方。

　　提前知道经济增长即将加速的地方可以是投资者成功与失败之间的区别。EIU的营商环境指数旨在反映企业制定全球商业策略时使用的主要标准，并且不仅基于历史条件，还基于专家对未来五年的评估。这使EIU能够纳入难以衡量的具有强大预测力的指标，如来自当前或未来政府的政策变化；我们对国内购买力和来自主要贸易伙伴的需求增长的宏观经济预测；以及制度环境的变化等。

　　PART 02

　　商业友好的改革真的会导致更强的经济增长吗

　　有了二十年的数据，EIU想要测试指数，并看看供给侧的改进和市场机会的增长，如EIU营商环境排名中的上升趋势，是否真的预示了经济增长的加速。最近发表在《比较经济学杂志》上的一项学术研究提供了一种指导如何进行这种测试的模板。这项诣在评估世界银行的《营商环境》排名改善之后是否跟随着实际人均GDP的强劲增长的研究表示并没有这种强劲的经济增长出现。

　　世界银行在2021年停止了其排名，此后数据不规律性曝光，这可能是上述意外结果的一个解释。一些国家被发现进行了监管变更，专门为了在世界银行的方法论中获得更好的分数，这使得该指数成为一个不太准确的营商环境整体反映。排名的狭窄性可能是另一个解释，世界银行的营商环境评价侧重于监管程序，与EIU更全面的指数大不相同。

　　PART 03

　　EIU营商环境指数与世界银行的《营商环境》相比

　　EIU向量自回归模型的结果显示，我们的营商环境指数得分的变化与实际人均GDP增长（剔除了人口变化因素）之间存在统计学上显著的正相关，经济的变化在指数变化后一年变得可见。这种滞后是可以预期的，因为运营环境的改善需要时间来逐步显现。EIU模型表明，对增长的正面影响总共持续五年。

　　除了确认EIU模型的稳健性（见附录）之外，我们还测试了这种关系是否对投资支出同样适用，测试结果是肯定的。无论是人均外国直接投资（FDI）还是人均总投资，都与EIU指数随时间的变化呈正相关。这表明，观察在EIU排名中上升的地区是识别投资支出可能很快会增加的有效方式。

　　案例

　　泰国是近年来EIU模型发现的一个典型例证。泰国在2021-2022年的EIU营商环境指数中看到了显著的提升（目前在EIU排名中位于第39位），随后在2022-2023年实现了实际人均GDP增长的加速。其中，改善的原因有几个：

　　泰国是东南亚国家联盟（ASEAN）中首批提供投资电动汽车和绿色产业特别激励的国家之一。

　　同时，许多基础设施项目正在完成—，尤其是首都曼谷的大规模交通扩展，包括作为国家东部经济走廊大型开发项目的一部分。

　　泰国已从中国+1趋势（China+1 trend）中受益：投资者寻求多元化，从中国转向印度和东盟。

　　表1：根据营商环境得分排名前十地区（10 代表最高分）

　　PART 04

　　当今世界上最适合做生意的地方在哪里？

　　EIU最新的商业环境指数发现，新加坡、丹麦和美国将是未来五年内最佳商业环境的三个地区。几个西欧经济体，以及加拿大、香港和新西兰，构成了世界上最适合做生意的其余十佳地点。这些都是发达经济体并且在EIU指数中长期表现强劲，因此通常是投资的安全选择。然而，无论是总体还是人均GDP增长率都可能相对稳定且缓慢。要识别哪些经济体可能最适合实现人均GDP和投资增长的加速，我们需要进一步查看排名。

　　下表显示了在EIU指数中，与过去五年（2019-2023）相比，未来五年（2024-2028）得分提升最大的地区。这些地区并不是将在2024-2028年看到最快实际GDP增长的同一批经济体，尽管卡塔尔和印度的增长非常强劲，而是EIU预期会出现最显著的政策改进、基础设施投资或市场机会增长的地方。EIU模型表明，这些经济体在EIU营商环境指数中的改善可能随后导致实际人均GDP、投资支出和外国直接投资的增长。

　　表2：营商环境排名中改善最多的地区（2019-2023年至2024-2028年营商环境得分的变化）

　　PART 05

　　在EIU指数中已有较高得分的显著改善者

　　卡塔尔：卡塔尔在过去十年实施了一个2200亿美元的投资计划，主要集中在基础设施上。其营商环境因哈马德国际机场、道路网络和旅游基础设施的扩展而受益。

　　立陶宛：立陶宛长期对贸易和投资持开放态度，但一项主要的税收改革将通过延长企业所得税减免和减轻劳动税负使其更具吸引力。

　　希腊：这一时期内，希腊在EIU指数中看到了营商环境最大的改善。这反映了亲商政府的影响，由新民主党领导，现在已经进入第二任期，该政府进行了改革，削减了税收，并提升了商业信心。

　　PART 06

　　EIU排名中较低地区，但预期将有显著改善的地理位置

　　印度：印度是唯一一个提供与中国相当潜在规模的单一国家市场。印度年轻的人口结构预示着强劲的需求和良好的劳动力供应。除了稳固的经济基础、数字基础设施和有利的人口结构外，正在引入更多政策支持以吸引制造业投资。

　　塞尔维亚：塞尔维亚虽然规模小得多，但过去对外国直接投资的开放带来了良性循环，这促进了增长并吸引了更多投资，包括在更高附加值的行业中。最近宏观经济政策和机构的加强支持了市场稳定。

　　阿根廷：阿根廷在得分上的急剧改善在很大程度上反映了EIU认为总统哈维尔·米莱的政府将引入的自由市场改革，特别是促进私营企业和竞争、吸引外国投资的政策。在多米尼加共和国，EIU预计将在五月份重新当选的现任阿比纳德政府，将继续其对商业友好的政策。阿比纳德政府鼓励对旅游业的投资（例如为游轮升级港口），并改善物流基础设施，成为区域运输和分发中心。

　　PART 07

　　营商环境较弱但有改善潜力的地方

　　肯尼亚：肯尼亚在2023年通过了一项私有化法案，将有助于削减国家过大的经济足迹，同时促进私营部门的增长。

　　安哥拉：安哥拉虽然在EIU的排名中接近底部，但可以说比五年前更适合做生意，洛伦索政府利用与美国改善的关系来修订关键立法，使国家的金融部门符合国际标准，并减轻非石油部门的税负。相比之下，委内瑞拉在我们的指数中排名最低，尽管在经济崩溃后有所改善，但仍将保持这一状态。

　　附件：营商环境排名方法论&回归分析技术细节

　　营商环境排名方法论

　　EIU指数衡量了82个国家和地区商业环境的吸引力，检查了分布在11个不同类别的91个指标。这些类别包括：

　　政治环境

　　宏观经济环境

　　市场机会

　　对自由企业和竞争的政策

　　对外国投资的政策

　　外贸和汇率控制

　　税收

　　融资

　　劳动市场

　　基础设施和技术准备

　　这91个指标中的每一个都按照从1（对商业非常不利）到5（对商业非常有利）的等级进行评分，并且包括定量和定性问题的混合。评分既考虑了过去五年，也预测了未来五年。

　　回归分析技术细节

　　EIU分析基于Adhikari, T和Whelan, K（2023年）《提高营商环境得分是否促进了GDP增长》《比较经济学杂志》第51期，1011-1030页。

　　为了使用EIU的营商环境排名（BER）数据复制作者的结果，EIU运行了一个向量自回归（VAR）模型，模型中包括实际人均GDP和BER得分，以及国家或地区级别的特有截距。EIU对两个变量都采取了一阶差分形式，并使用了每个变量的最多两个滞后项来解决潜在的内生性问题。我们还对实际人均GDP进行了对数转换，以处理跨地理位置和时间段的系列中的高方差问题。我们使用了2003-2022年的82个国家和地区的面板数据集。

　　为了测试EIU VAR模型的稳健性，我们在一阶差分形式下进行了以下稳定性检验：AR根测试、平稳性测试和协整测试。模型满足所有三个稳定条件。此外，脉冲响应函数是稳定的，没有永久性冲击：两个变量最终都会在一段时间内回归到基线水平。

　　EIU的研究结果表明，BER得分的变化对实际人均GDP的对数具有统计上显著的正面影响，滞后一个时期。前两年的正面影响是实质性的，随后三年逐渐下降。我们还扩展了发表的论文的分析，用人均外国直接投资（FDI）和人均总投资替换了人均实际GDP，也发现这些变量之间存在统计上显著的正相关关系。更具体地说：

　　当期BER得分增长率增加1个百分点将导致下一期人均GDP对数增长率提高约0.1个百分点。

　　当期BER得分增长率增加1个百分点将导致下一期人均固定投资总额对数增长率提高约0.3个百分点。

　　当期BER得分增长率增加1个百分点将导致下一期人均FDI对数增长率提高约0.4个百分点。

　　我们简化了复杂的情景，在这一过程中可能丢失了一些重要的细微差别。EIU的排名只涵盖了82个经济体，并且毫无疑问，EIU样本之外的一些经济体在没有商业气候的显著改善的情况下也实现了强劲增长。此外，为了使经济增长可持续且包容，从而长期提高生活标准，还需要满足其他一些要求。尽管这些要求很重要，但它们超出了这个特定模型的范围。

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